我們非?？春糜∧岬木€上娛樂市場，它的市場需求很大，行業天花板非常高。
——Patrick Cheung
【7點5度】第552次與您見面。本文共3663字，4張圖片。
本期人物：眾為資本（ZWC Partners）
創始管理合伙人 Patrick Cheung（張永漢）
1
在東南亞實行“中國+戰略”
近日，Gojek旗下的流媒體平臺GoPlay進行了首輪獨立融資，領投方之一是來自中國的眾為資本。“我們非?？春糜∧岬木€上娛樂市場，不僅消費需求大，行業天花板也很高”，這是眾為資本創始管理合伙人Patrick Cheung談及投資GoPlay的看法。眾為資本成立于2015年，是覆蓋中國以及東南亞地區的中早期及成長期投資的雙幣基金平臺，分眾傳媒的創始人江南春是其最早的LP之一。而創建眾為資本，也讓Patrick完成了從創業者到投資人的角色轉變，開始活躍在中國和東南亞的創投圈。
7點5度：
是什么促使你轉變身份成為投資者，創建眾為資本？這段經歷給你帶來了什么樣的影響？
Patrick：
從兩個創業項目退出后，我就在想接下來應該怎么走。當時我非常喜歡新的東西，包括新的想法、新的技術、新的商業模式等，我覺得成為投資人是最好的一個方向，我還可以把我過去十年積累的創業經驗去用于幫助更多的創業者。
正如眾為資本的核心是利他精神。從創業者的背景去看，如果你要打造一個偉大的公司或者成功的企業，底層一定要有一個很好的利他精神，也就是說你的產品和服務能夠真正幫助客戶，讓客戶覺得有價值。從投資者角度來看，眾為資本的很多發起LP也是成功企業家出身，他們本身的創業基因和創業經驗可以給被投企業提供很好的幫助。當我們整合企業家的創業經驗與投資者的資金和人際關系資源去和被投企業合作，我們和創業者才會一起取得成功。
7點5度：
在你看來，東南亞的VC都有哪些特點？眾為資本在哪些方面與東南亞VC有所區別？
Patrick：
東南亞VC的特點是，他們的本土化能力非常強，這也是我們作為中國VC需要向他們學習的一點。眾為資本區別于東南亞VC的地方主要體現在我們的“中國+戰略”（China Plus strategy）。我們一直認為眾為資本在東南亞的投資需要走一個“差異化”的路線，發揮出我們作為中國基金的優勢，即中國經驗分享和中國資源輸出，給被投企業提供一個增值服務。
7點5度：
可以詳細講一下眾為資本在東南亞的“中國+戰略”嗎？
Patrick：
從分享中國經驗來講，我個人覺得中國的消費互聯網在創新層面比美國做得還好。如果用一個20年的周期去看中國互聯網的發展，我們發現前10年是中國學美國，后10年的中國已經有了很多開創性的商業模式，如摩拜單車、共享充電寶、抖音和快手等。其實，中國消費互聯網的發展經驗可以給東南亞做一個參考，但僅是一個參考，不是模式照搬。我們可以幫助東南亞創業者研究中國的商業模式，讓他們去了解這個模式在中國經歷過的一些挑戰，從而讓他們對底層商業邏輯有一個更深的理解，少走一些彎路。
在和一些東南亞VC交流的時候，我們經常會聽他們會說，這個東南亞公司對標中國的某某公司。但后來我們發現實際上并不是這樣的。如果我們把中國市場看作A，商業模式的底層邏輯是B，A加B等于成功。若我們再把印尼市場看作C，C加B卻不一定成功。因為印尼市場跟中國市場是不一樣的，底層邏輯在另外一個市場成功的條件也是不一樣的。如果能深刻理解商業模式的底層邏輯，找到它在印尼市場能成功的條件，調整出B+模式，那B+加C才有可能會成功。
而中國資源的輸出在東南亞也很有優勢，如供應鏈資源、人才資源和產業資源。我們可以幫助東南亞創業公司去對接這些資源，達成投資、戰略規劃、成立合資公司甚至是并購層面的合作。
2
談線上娛樂、梯媒和AI
除了GoPlay，眾為資本在東南亞還投了“印尼分眾”Target Media、印尼最大的卡車運輸公司Ritase、東南亞內容聚合平臺Mixfun、以及新加坡AI公司Wiz.ai。消費互聯網仍然是眾為資本在東南亞第一關注的大賽道，且持續看好線上娛樂、線上教育、線上醫療等。“越熱門的賽道，競爭會越激烈，所以我更看重團隊長期的競爭能力”，Patrick在談及熱門賽道的投資時講道。那么對于線上娛樂、梯媒和AI行業的投資，眾為資本又有哪些觀點呢？
7點5度：
GoPlay哪些特質吸引了眾為資本的投資？在你看來，還有哪些因素是促成一項投資的關鍵點？
Patrick：
首先，我們很看好GoPlay的團隊。GoPlay的聯合創始人兼CEO Edy是一個非常優秀的本土創業者，連續三次創業成功。不管是他的創業能力還是企業愿景，我們都非常認可。除此之外，GoPlay的團隊非常平衡，其團隊成員還在亞馬遜視頻和Netflix有過工作經驗。第二，我們也非常看好印尼的線上娛樂市場。從全世界的范圍來看，線上娛樂都是一個非常大的市場。它的市場需求很大，行業天花板非常高，我認為這里面會出現很大體積的公司。第三，我們看好Gojek整個生態構建對GoPlay的賦能，我們有信心GoPlay會成為印尼線上娛樂行業的龍頭企業。
除了要考慮團隊和行業潛力等因素，我們還要看這個項目在東南亞整體的競爭格局。東南亞有很多不同的國家市場，這個商業模式是否只適合在一個國家做，還是適合在各個東南亞市場做，每個市場又有什么樣的競爭對手，這都是我們需要考慮的。
7點5度：
梯媒在東南亞市場和中國市場有什么不一樣的發展特點？
Patrick：
從大的維度來講，我覺得中國的梯媒和東南亞的梯媒是有共性的。中國梯媒之所以能成功有兩個原因：一是城市化進程加快，二是白領群體的崛起，而同樣的事情也發生在東南亞。但兩者不一樣的地方在于，東南亞梯媒這塊“大蛋糕”還需要時間發展起來。盡管梯媒在中國已經證實了是個非常具有成本效益的媒體，但在東南亞還需要給廣告客戶一些適應的周期，讓他們去看到梯媒的效率和成本優勢。
梯媒要發展的前提是要有帶電梯的高樓大廈，主要分布在高住宅樓和高辦公樓。我個人覺得梯媒在辦公樓是效率最高的，因為辦公樓覆蓋的白領人群體量是最多的，可以實現精準的梯媒客戶覆蓋。因為從整個廣告的投放結構來看，不管是汽車、化妝品、食品、房地產以及其他各行各業的品牌都非常關注白領階層的需求。
經過了那么多年的經濟發展，中國的一線、二線甚至三線城市都有很多帶電梯的高樓辦公室，梯媒體量已經相當大。但在東南亞國家，高辦公樓主要集中在兩三個城市，如馬來西亞的高樓集中在吉隆坡，越南的高樓集中在胡志明和河內。從體量來看，東南亞高樓數量比中國會少，梯媒的數量也比較少。但從中長期來看，我們認為東南亞的城市化會催生很多高辦公樓、高住宅樓，進而推進梯媒的發展。
7點5度：
投資AI行業需要特別注意什么？
Patrick：
我們看好的AI行業適用在很多場景，如安防、醫療、金融、大數據分析、新零售、工業互聯網、自然語言處理等。如我們去年投資的新加坡人工智能公司，他們主要是做自然語言處理的解決方案，尤其關于語音的方案應用行業特別廣，如金融、零售和電訊業等。
另外，作為東南亞金融中心的新加坡是一個非常適合AI公司發展的市場，很多公司愿意去嘗試一些新的技術。我覺得投資AI產業，最主要看應用場景，這個產品能不能在場景中產生剛需，即客戶是否愿意付費。另外，機器人客服在線上娛樂這些To C的領域也有很好的應用場景。
3
扎根當地找機會，不要“隔山買牛”
今年，眾為資本還將計劃推出4億美元規模的二期基金，同樣瞄準中國和東南亞地區的投資。從已投資的項目來看，眾為資本在東南亞的投資主要集中在印尼。在具體市場的選擇上，眾為資本有哪些觀點？
7點5度：
在你看來，現在是投資印尼市場的黃金時期嗎？
Patrick：
我們看好印尼市場也是因為它背后的人口紅利，印尼是全世界第四大人口大國，也是東南亞最大的人口大國，人口結構也非常年輕。在單一市場里面，印尼的人口潛力是很大的。至于現在是不是投資印尼的黃金時期，我個人覺得這個問題比較難回答，因為不同的時期都會有不同的機會。印尼現在已經出現了電商、出行外賣、企業服務、旅游這樣的商業模式，就像中國和美國的第一代、第二代互聯網商業模式。再往下走，我覺得很多跑道在印尼都有機會，如線上娛樂、線上醫療、線上教育等。
7點5度：
除了印尼市場，第二看好的投資市場是哪個？是否還是看當地的人口紅利？
Patrick：
我覺得越南、菲律賓、泰國都是很好的市場。人口紅利是其中要考慮的一個因素，但還要看當地的互聯網滲透率、當地人的消費力和當地的基礎設施建設。
7點5度：
對于出海東南亞的創業者，你有什么建議呢？
Patrick：
第一是要去做真正的本土化。出海東南亞的創業者應該直接去到當地，常駐當地。只有生活在當地，你才能真正了解市場、了解用戶需求。廣東有句話叫“隔山買牛”，隔著一座山去買一頭牛，是不切實際的；第二是要建立一個非常好的本土團隊。即使你決定要在當地扎根，但仍然需要一個周期去了解這個市場。如果你有一個本地的聯合創始人或者本地的團隊，就可以跳過很多的坑；第三是切忌把中國模式直接搬到東南亞，中國的模式只是一個參考。第四是創業者一定要有耐心。很多成功的創業者其實已經在東南亞“熬”了很多年。
Patrick簡介：
Patrick Cheung是眾為資本的創始管理合伙人。在創建眾為資本之前，他是一名連續創業者，先在香港創建了大中華地區第一家互聯網相片服務公司UR Photo，后在上海創辦傳智戶外傳媒集團，后者于2007年與分眾傳媒集團合并。
END
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