對(duì)話Beacon：“泰國創(chuàng)投生態(tài)與投資者利益不匹配”

7點(diǎn)5度：

作為開泰銀行的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資部門，Beacon有哪些特別的優(yōu)勢(shì)？

Nattariya：

Beacon VC除了可以為投資公司提供融資幫助、法律咨詢和并購交易咨詢等基本服務(wù)外，還借助開泰銀行的銀行優(yōu)勢(shì)為這些公司提供增值服務(wù)，比如：

• 幫助投資公司接觸更龐大的用戶群體。因?yàn)殚_泰銀行在泰國的移動(dòng)銀行滲透率很高，擁有1200萬的用戶；

• 幫助投資公司拓展其他業(yè)務(wù)。因?yàn)殚_泰銀行在泰國的中小企業(yè)市場(chǎng)份額中排名第一，有眾多不同類型的中小企業(yè)客戶；

• 幫助投資公司得到技術(shù)支持。因?yàn)殚_泰銀行有一支很強(qiáng)的內(nèi)部技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

7點(diǎn)5度：

Beacon的投資準(zhǔn)則是什么？

Nattariya：

Beacon VC的投資準(zhǔn)則與開泰銀行息息相關(guān)。自從Beacon VC成立以來，我們傾向投資于可以與開泰銀行展開協(xié)同合作的公司，如可以為開泰銀行開發(fā)新目標(biāo)客戶群的公司，能夠幫助開泰銀行優(yōu)化運(yùn)營效率的公司。我們尤其關(guān)注零售和中小企業(yè)集團(tuán)。

7點(diǎn)5度：

在Beacon看來，哪個(gè)領(lǐng)域的投資潛力最大？為什么？

Nattariya：

我們看好金融科技，消費(fèi)者技術(shù)和企業(yè)技術(shù)這三種領(lǐng)域的投資潛力。

首先，在金融科技領(lǐng)域，我們看好另類貸款、開放銀行、B2B支付和數(shù)字建議等解決方案，如我們投的Aspire、Nium和 Jitta。其次，我們關(guān)注的消費(fèi)者技術(shù)類型的公司其實(shí)是一個(gè)雙向市場(chǎng)，買賣雙方之間在這個(gè)市場(chǎng)上都存在交易數(shù)據(jù)。這類的平臺(tái)有著豐富的另類數(shù)據(jù)，可用于信貸審批，如我們投的Grab，Ookbee和Workmate。最后，我們尋找可以幫助銀行改善產(chǎn)品服務(wù)以更好地為我們的中小企業(yè)客戶提供服務(wù)的公司。正如我們對(duì)Flowaccount進(jìn)行了投資，因?yàn)槲覀兿Ｍ麨樗麄兊臉I(yè)務(wù)需求提供端到端的財(cái)務(wù)解決方案。

7點(diǎn)5度：

金融科技一直是投資的熱點(diǎn)。Beacon是因?yàn)殂y行業(yè)背景所以才更加關(guān)注金融科技行業(yè)嗎？對(duì)此您怎么看？

Nattariya：

沒錯(cuò)，這跟我們的銀行背景有一定的關(guān)系。而且我之所以領(lǐng)導(dǎo)Nium和Aspire的投資，是因?yàn)槲蚁嘈?strong style="box-sizing: border-box;">另類貸款和開放銀行正處于東南亞的拐點(diǎn)。

其實(shí)當(dāng)我在泰國中央銀行開始職業(yè)生涯時(shí)，我就對(duì)金融科技充滿了熱情，且被普惠金融所吸引。在那兒，我發(fā)現(xiàn)不僅僅是我的家人缺乏理財(cái)知識(shí)，還有很多東南亞人同樣面臨這樣的問題。之后，我來到了開泰銀行，為中小型企業(yè)客戶（包括泰國股票指數(shù)為SET50的公司）提供了對(duì)沖建議。

正如Nattariya在上面所說的，Beacon VC更傾向于投資能幫助開泰銀行進(jìn)一步發(fā)展公司。他們更擅長觀察每個(gè)投資項(xiàng)目的背后的數(shù)據(jù)價(jià)值，為開泰銀行的發(fā)展做更長遠(yuǎn)的考慮。

7點(diǎn)5度：

Beacon在Grab的H輪融資中投了5000萬美元，這也是Beacon的最大一筆投資。您如何看待Grab？為什么Grab吸引了這么多投資者的注意力？

Nattariya：

在我看來，Grab的與眾不同的在于，它是東南亞為數(shù)不多，成功實(shí)現(xiàn)區(qū)域擴(kuò)張的公司之一。東南亞是一個(gè)非常多樣化的地區(qū)，很難找到能夠占領(lǐng)所有市場(chǎng)并成長為獨(dú)角獸的公司，但Grab做到了。由于Grab在整個(gè)東南亞都有據(jù)點(diǎn)，很多公司都會(huì)想著跟它合作。這也是為什么我們看到許多公司在最近一輪投資Grab的原因。一些人投資Grab的原因還在于想一起開發(fā)這6.5億的人口市場(chǎng)，而這一半的人口在互聯(lián)網(wǎng)上非?；钴S。

7點(diǎn)5度：

Workmate是Beacon的最新投資項(xiàng)目，您能告訴我們?yōu)槭裁碆eacon選擇它嗎？

Nattariya：

Workmate（以前稱為Helpster）是一個(gè)按需人員招聘平臺(tái)，可為企業(yè)提供臨時(shí)工或合同雇員工。同時(shí)，Workmate在泰國和印度尼西亞的強(qiáng)勁增長給我們留下了深刻的印象。在這個(gè)平臺(tái)上找工作的人其實(shí)有很多是經(jīng)濟(jì)條件不是特別好的，他們的金融需求其實(shí)還沒有得到滿足。與Workmate合作，開泰銀行將能夠?yàn)檫@類人群提供更好的金融服務(wù)。

與很多投資者一樣，Beacon也最看好印尼和新加坡市場(chǎng)。作為一家有著本土基因的風(fēng)投公司，Nattariya對(duì)泰國的投資環(huán)境也有獨(dú)特的見解。

7點(diǎn)5度：

在您看來，東南亞哪個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)最多？

Nattariya：

東南亞各個(gè)市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)在以不同的速度邁向成熟。毫無疑問，印尼最受投資人青睞，因?yàn)橛∧嵊兄嫶蟮氖袌?chǎng)規(guī)模和高速的GDP增長。而新加坡因?yàn)橛兄c時(shí)俱進(jìn)的政策和宜商的環(huán)境也成為眾多投資者的首選之一。

然而，還有很多東南亞國家其實(shí)很難吸引國際投資者的投資。因?yàn)樗鼈兊氖袌?chǎng)太小，沒有辦法產(chǎn)生獨(dú)角獸。換句話來說，就是不能給投資者帶來可觀的投資回報(bào)。

比如說泰國。泰國大多數(shù)初創(chuàng)公司往往只專注于本土市場(chǎng)，這就意味著退出的方式僅限于本地公司并購或者是在泰國股市上市（IPO）。2018年，泰國股市的平均IPO收益約為1.3億美元。假設(shè)這些公司在IPO中攤薄約15％至20％，則IPO的估值將在6.5億美元至8.66億美元之間，這是對(duì)公司退出估值上限的估算。相對(duì)于退出倍數(shù)和資金規(guī)模，投資者更傾向以IPO估值為基準(zhǔn)來判斷投資泰國公司是否有價(jià)值。如果公司退出價(jià)值不夠高，不能帶來可觀的投資回報(bào)，那么這個(gè)投資可能就不是合理的。

7點(diǎn)5度：

那Beacon作為一家泰國的風(fēng)投公司，可以給我們?cè)僦v一下本地的投資環(huán)境有什么特點(diǎn)嗎？

Nattariya：

泰國的投資環(huán)境十分獨(dú)特。由于泰國的創(chuàng)業(yè)生態(tài)在2012年才開始建立，所以泰國的投資生態(tài)系統(tǒng)主要由企業(yè)基金（CVC）和早期公司主導(dǎo)。通常，企業(yè)基金（CVC）會(huì)投一些已經(jīng)進(jìn)行過A/B輪融資的公司。因?yàn)樵谶@些階段的初創(chuàng)公司具備更多的能力與公司合作進(jìn)行項(xiàng)目。由此，我發(fā)現(xiàn)泰國初創(chuàng)企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的成熟度與國內(nèi)投資者的利益是不匹配的。

有趣的是，泰國金融風(fēng)投的公司我一只手就數(shù)的過來了，最出名的是500 Tuk Tuks。由于在種子輪的融資機(jī)會(huì)有限，很多初創(chuàng)公司都等不到他們的第一個(gè)客戶，或者看不到他們第一個(gè)產(chǎn)品的“出生”。在這里，政府其實(shí)可以發(fā)揮作用，比如說創(chuàng)建一個(gè)機(jī)制來吸引國際投資者來泰國投資。我很欣賞新加坡在2014年為吸引風(fēng)投資金而做的事。新加坡政府根據(jù)早期風(fēng)險(xiǎn)投資基金（ESVF）計(jì)劃，選擇了六家風(fēng)投公司，并提供790萬美元的支持。這些資金將與風(fēng)投公司的自有資金一一對(duì)應(yīng)，用于對(duì)A level的創(chuàng)業(yè)公司的投資。我認(rèn)為該計(jì)劃非常出色，因?yàn)檎诖龠M(jìn)生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展方面發(fā)揮了支持性作用，但仍讓私營部門在其中扮演了主導(dǎo)角色。